AMBANK，1015

購馬婆信用卡料需3億‧對收購方財務影響不顯著

（吉隆坡18日訊）大馬銀行（AMBANK，1015，主板金融組）和剛完成國貿資本（Eon Capital）整合活動的豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組），傳出有意併購馬婆信用卡業務，分析員估計收購成本介於2億到3億之間，並且收購對財測影響不會太顯著。

豐隆與大馬銀行有興趣

金融業併購熱潮未退，上週再傳出馬婆控股（MBFHLDG，1236，主板金融組）旗下信用卡業務成為最新併購目標，有數家金融機構已正式表達購興，包括大馬銀行和豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組）。

興業研究直言對豐隆銀行再度被捲入併購傳聞的驚訝更勝大馬銀行，畢竟豐隆不久前才剛完成收購國貿資本，擴大信用卡業務。

惟同時認為這次交易涉及規模不會太顯著，收購馬婆卡成本粗略估計只介於2億至3億令吉之間，即使傳言屬實，對收購方的財測影響也不會太顯著。

數家非傳統金融業者
也表達收購興趣

英文財經週報上週六引述熟悉該事宜的銀行業高層透露，至少有兩家銀行表示對馬婆控股信用卡業務感興趣，除豐隆銀行和大馬銀行外，數家非傳統金融業者及合作銀行近來亦表達對該信用卡業務的興趣。

根據網站數據，馬婆目前有約29萬5千張信用卡在市場流通，市佔率約3.7%，同時有3萬6千名合作商家及28家分行。截至2011年杪，信用卡應收賬企於6億1千萬令吉，稅前盈利則報6千640萬令吉。

“大馬銀行和豐隆銀行截至同期的信用卡應收賬則分別為17億和43億令吉，分別佔5.2%和13.3%市佔率，若就此計算，收購馬婆信用卡業務將讓兩家銀行信用卡應收賬各別增加36%和14.1%，為對總貸款的影響卻不顯著，只分別微增0.8%和0.7%。”

豐隆銀行目前是國內第二大信用卡發行商，但即使該公司最終成功併購馬婆，其市佔率亦無法超越馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組），但能稍微拉近兩者差距。

“假設客戶重疊程度不大，收購馬婆信用卡業務亦可能替買家營造交叉銷售機會，無論如何，就大馬銀行和豐隆銀行情況來說，收購馬婆的財務影響不會太顯著，料介於1.5%至2.5%之間。”

興業維持銀行業“中和”評級，首選股為馬來亞銀行和大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）。（星洲日報／財經）

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弱者求存‧投行為主‧金融併購風欲罷不能

（吉隆坡13日訊）儘管不少金融業者的婚事已有譜，惟金融領域的併購風可能欲罷不能，分析員預見，這一波整合後的競爭威脅或加劇其他孤軍作戰的業者被迫趕上併購之路，以鞏固市場地位。

全球金融業競爭愈演愈激烈、監管需求也隨金融風暴後更嚴謹，導致大馬歷經數年的金融整合風，料未因許多金融業者的婚事成定局而劃上句點，分析員普遍相信，市場不時將醞釀“各求所需”的併購動機。

金融領域須“包山包海”

肯納格研究副研究主管陳建堯直言，現在的金融領域就跟電訊領域一樣，必須“包山包海”，再藉本身最強的利基脫穎而出！

“雖然許多業者的婚事已有著落，但市面上仍有不少獨立的證券和保險等業者，若其他業者整合，這些業者勢必受到更大威脅，因此必須尋求新策略求存，而合併無疑是未來其中一條生路。”

他認為，接下來的併購焦點並不侷限於特定領域，反而是業者本身缺乏甚麼，就物色合適的另一方。

然而，英特太平洋證券研究主管馮廷秀卻預見，投資銀行仍將是併購主流，因許多投資銀行可能面對資本比有限問題，在不想注入更多資金下，合併是最好的出路。

黃氏唯高達證券
或成脫手目標

“金融領域的併購風難免綿綿不絕，主要是近年傭金和交易量減少已導致勢力單薄的投資銀行的營業額縮減。”

他估計，若星展銀行（DBS）順利購得安聯金融（AFG，2488，主板金融組），星展旗下的黃氏唯高達證券可能成為脫手的目標，因為一家公司不能擁有兩家投資銀行。

達投資管理公司投資經理林治彣也認同，小規模業者將來面對的困境，促使他們不得已趕上併購列車。

他以首次公開售股（IPO）的機會為例，直言：“以往，許多小型業者都能搶分一杯羹，但現在幾乎都被大型業者壟斷。”

儘管如此，他認為，目前所剩下的單一投資銀行不多，而很多保險業已獲銀行支撐，證券業反而可能是另一波焦點，畢竟網絡投資的便利已導致該行動不再是有利可圖的業務。

不過，他認為，在經濟低迷下，業者不太可能高價出擊，以致這些小規模證券公司的大股東即使對併購存熱情也不敢輕舉妄動，最終可能因收購價缺乏吸引力，選擇不賣。

小規模證券業者料整合

無論如何，馮廷秀認為，證券業的合併壓力其實不及投資銀行，除非證券業者想要大事拓展市佔率，惟不排除一些小規模的證券業者會整合，如達證券。

分析員認為，英特太平洋資本、達證券、Mercury證券、AA安東尼證券等，都可能在未來成為物色的對象。

早前市場傳言，馬化控股（MPHB，3859，主要板貿易）子公司AA安東尼證券（AA Anthony）向母公司洽全面獻購，脫售非核心資產將帶來1億7120萬令吉進賬。

年初迄今，大馬金融業的併購消息可謂此起彼落，除興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）落實以總值19億5千零70萬令吉收購僑豐控股（OSK，5053，主板金融組）的投資銀行、聯昌也在4月時宣佈，以約8億4千940萬令吉收購蘇格蘭皇家銀行（RBS）的亞太現金股票和聯合投資銀行業務，放眼崛起成為亞太（除日本）的最大投資銀行。

此外，新加坡星展銀行洽購安聯金融14.2%股權的計劃仍在有關當局批准；益資利金融（ECM，2143，主板金融組）也可能在本週內宣佈以8億9千萬令吉，脫售投資銀行予肯納格控股（KENANGA，6483，主板金融組）。

傳艾芬控股為下個併購對象

另一受矚目的是艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融組），大股東香港東亞銀行近期頻頻脫售非核心及無利可圖的資產，引起市場盛傳艾芬可能會成為下一個併購對象。

外銀“減肥”現收購商機
大馬業者劍指海外

金融業的區域競爭力節節上升，交叉銷售又助於提高公司盈利，分析員相信，若機會浮現，大馬金融業者也將釋渾身解數，爭相在海外佔一席之地。

馮廷秀坦言，全球金融業的資本需求愈來愈嚴苛，導致許多銀行不惜一切削減資產，一些外國銀行可能無計可施下“減肥”，就像蘇格蘭皇家銀行，進而創造了收購商機。

“反觀大馬未面臨嚴重的資本適足率問題，無需減持資產，反而成為積極的收購方。”

馬銀行聯昌動作最頻密

大馬銀行業者近年走出區域的收購風同樣熱絡，尤以銀行一、二哥馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）和聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）的動作最頻密。

陳建堯以艾芬的情況分享，若東亞銀行選擇出走，最好是能夠像大馬銀行（AMBANK，1015，主板金融組），覓到像澳紐銀行（ANZ）般的策略夥伴，因為這樣的業務增值反而最明顯。

不過，馮廷秀認為，礙於艾芬是政府相關企業，最終可能只是大股東收購東亞銀行的股權，無法激起明顯的併購浪潮。

“即使艾芬對東亞銀行而言，缺乏增值的效益，但艾芬的業務仍然獲利，大股東的經濟實力也不容小胥。”

林治彣認為，由於艾芬的大股東是武裝部隊基金局（LTAT），所以股權變動情況可能受限。

國行若放話
合併勢頭續燃

國家銀行依舊是大馬金融業併購舉足輕重的推手，若國行放話鼓勵業者進一步整合，大馬金融業的合併料更明顯。

林治彣認為，若國行鬆口希望大馬銀行業進一步整合以鞏固競爭規模，金融領域的合併風必然延續。

“若沒有國行的指引，金融業的併購勢頭可能放緩。”他表示，如果國行再度鼓勵金融業整合，像豐隆銀行（HLBANK，5819，主板金融組）和國貿資本（Eon Capital）之間的合併並非不可能，但需要較長的時間發酵。

他坦言，相對外國金融機構的規模，大馬的銀行依然是“小角色”，所以強化競爭能力，始終是未來銀行之間合併無可抵擋的趨勢。（星洲日報／財經）
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