AWC設施方案（AWC，7579，主板貿服組）

本期要與各位討論的這隻股票，是透過《交易所情報網》內的搜索功能發現的。

之所以能夠吸引《股海撈月》向該股展開進一步的深入探索和調查，在於情報網顯示其2013年週息率高達7.27%，而且非特別息。

http://biz.sinchew.com.my/node/99499?tid=8

經過數天的“資料戰”，《股海撈月》最終決定以這隻“漂泊多年”的股項作為本期主角。

究竟是哪隻股票？調查結果如何？我說啊，這麼感興趣的話，往下看不就知道了嗎？

本期主角，名叫AWC設施方案（AWC，7579，主板貿服組）。

AWC方案是家綜合設備管理（IFM）與環境方案供應商，2003年以“白武士”姿態取代當時陷困的泛資控股（Trans Capital），成為馬股上市公司。

上市至今11年，AWC方案除了在2008財政年因次貸風暴而傳出虧損外，其他財政年其實一直都保持有利可圖狀態；然而，營業額和淨利長期漂浮，卻成為該股主要缺陷，使投資者難以定位其合理價值，影響投資信心。

有鑑於此，無論從股價還是業績角度來說，該公司上市至今的整體表現，都只能用“中規中矩”來形容，始終無法替市場捎來太大驚喜。

然而，這樣的一家公司，究竟憑甚麼引起《股海撈月》的注意？

立即替各位逐一解釋。

綜合設備管理業務

AWC方案透過旗下Ambang Wira公司（AWSB），握有砂拉越和南馬區政府大樓綜合設備管理服務的特許經營權；不過，這項在1998年攫獲、為期15年的合約，其實已在去年中到期，能否獲政府提供一紙新長期合約，儼然已成為投資者如今最主要焦點所在。

慶幸的是，AWSB在今年初獲首相署公共私人夥伴（PPP）單位告知，中央政府已原則上同意讓AWSB繼續私有化南馬和砂拉越地區政府大樓的綜合管理工作，惟新條款有待雙方進一步洽談。

由於上述經營權替綜合設備管理業務貢獻超過80%營業額，而綜合設備管理又佔AWC方案總營業額超過50%，不難推斷，有關經營權的新條款設定對AWC方案至關重要，最終頒佈時機和內容，如收費會否獲得上調、服務大樓的數量會否增加等，可能是決定AWC方案未來股價和業績表現的關鍵之一。

目前，在馬股上市並以綜合設備管理作為核心業務的，據知就只有UEM集團旗下輝百集團（FABER，1368，主板貿服組）。

不過，輝百業務重心主要是放在醫療領域，而即將被整合到輝百旗下的OPUS集團和大道管理有限公司（PROPEL），管理服務則主要供應給大道和基建領域；比較之下，AWC方案焦點則放在辦公或住宅大樓，可謂各有天地。

值得一提的是，2012年辭去AWC方案首席執行員職務、後來加盟輝百擔任首席營運員的阿茲米爾馬力肯，將從8月1日起榮升成輝百董事經理；這變化是會對AWC方案構成威脅？還是提供轉機？

暫且拭目以待。

Stream自動垃圾收集系統（AWCS）

環境管理業務部門下的Stream服務，具備極強勁的成長前景與營運紀錄，是項深具發展潛力的趨勢型業務。

Stream的服務內容，是透過建立覆蓋範圍廣泛的地下導管，自動收集和分類有關地區民眾製造的垃圾，無須再依賴人手或垃圾車，這模式不僅省時省力，最重要的是可避免因人手效率欠佳而引起的垃圾堆積和影響環境衛生等各種問題。

這項服務具備的競爭力，因成功在本地和新加坡市場站穩陣腳而獲得證明。透過替客戶提供運作和維持服務，Stream協助AWC方案建立起經常性收入基礎，穩定長期收入來源。

AWC方案至今已把Stream服務提供給諸多知名的海內外客戶，順手拈來就有樟宜國際機場、聖淘沙名勝世界、新加坡內政部、Maju Junction購物廣場、大馬皇家關稅局、昆西酒店和其他住宅產業等。

獲KLIA2特許經營權合約

需多加著墨的是，AWC方案去年首次在興建、營運和轉移（BOT）安排下，從大馬機場（AIRPORT，5014，主板貿服組）手中攫獲第二吉隆坡國際機場（KLIA2）的特許經營權合約，替這家佔地3萬5千平方呎的巨形機場提供Stream服務。

考量KLIA2已在今年5月正式啟用，有關經營權的經常性收入，相信將開始反映在未來業績內。

環境管理業務目前雖僅佔總營業額約20%，惟考量Stream服務的需求潛力，若管理層能建立起更龐大的客戶基礎，及取得更穩定的服務賺幅，未來表現絕對值得期待。

除以上兩大較受看好的業務外，AWC方案也從事工程業務，雖然該部門業務表現向來跟隨建築業週期波動，但在市場競爭激烈前提下，這項業務能否自眼下的建築業上升週期中受惠，卻還有待觀察。

首9月業績挫28%

截至今年首9個月，AWC方案報營業額7千645萬2千令吉，較去年同期下滑28.16%，淨利更是自前期339萬9千令吉下滑67%至113萬2千令吉，表現低迷。

據該公司解釋，過去9個月業績低迷主要因綜合設備管理和環境管理業務收入減少，前者是因為特許經營權收費修正活動提昇前期收入，後者則是因為特定項目延遲啟動而拖累收入兌現進度。

手持3960萬現金

不過，縱然業績表現黯淡無光，AWC方案卻是家擁有可觀現金的淨現金公司，截至第三季共掌握3千960萬令吉現金在手，銀行貸款只有335萬令吉。按2億2千535萬股股本計算（未扣除庫存股），AWC方案的每股淨現金達16仙，可謂非常可觀，也暗示了AWC方案業務營造自由現金流的能力。

由於現金充裕，AWC方案自2010年開始派息，過去4年分別派發1仙、2仙、1.5仙和2.5仙股息，週息率介於3.57至7.27%之間，雖然派息額同樣漂浮，可連續4年派息卻是上市以來首見。

投資角度來說，這絕對是項非常正面的發展。

無論如何，過往派息不能被視作未來派息的保證，尤其在今年至今業績相對遜色之際，未來業績能否在新特許經營權貢獻下及時改善，及包含特許經營權款項在內的5千729萬令吉應收賬兌現成現金流的進度，料是主宰AWC方案持續派息能力的關鍵。

股價方面，該公司上市至今股價表現與業績一致，自2004年開始，大多時間均是在30仙水平上下遊走，曾在2008年次貸風暴時“脫軌”滑落至6仙低點，惟在短短1年即迅速回升至長期中值，繼續在30仙水平處浮沉。

至於未來股價能否更上一層樓，就視各潛在催化劑的後繼發展，及現有管理層打理這門生意的能耐而定了。

（星洲日報／投資致富‧股海撈月‧文：李三宇）

點看全文: http://biz.sinchew.com.my/node/99499?tid=8#ixzz3F3zQsqfQ 
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消费税时代 2015该怎么预算？

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一如往昔，每年9或10月，都是财政预算案出炉的大日子。

但今年又比往年有些许不一样，因为消费税（GST）即将在明年4月上路。

这个关乎政、商、民界的新税制，再加上政府致力削减补贴砍赤字，势必重挫过去支撑亮丽经济增速的内需。

要如何安抚民心，又要如何推动经济增长动能，会是本届预算案的重头好戏！

先进国宏愿vs民生福祉

先进国宏愿vs.民生福祉，孰轻孰重？

本届预算案所要关心的重点，不仅仅是消费税（GST），第十大马计计划也来到尾声，需要为第十一大马计划铺路。为了巩固财政，并朝高收入国迈进，政府近年来大刀阔斧，推动改革政策，但在投资活络的同时，也难以避免重挫消费情绪，内需进而放缓。

2015年财政预算案将会是个重大的里程碑，考验着政府如何在实现先进国宏愿和民生福祉中之间，取得最佳平衡。

10月10日，将会是首相兼财长拿督斯里纳吉拿着传统黑色包包，宣布2015年财政预算案的日子。

本届预算案的亮点，是针对消费税推行的政策，并为第十大马计划（2011-2015）画下句点，相信从中也可探寻第十一大马计划的蛛丝马迹。

独立资深经济学家李兴裕就点出，这将是个消费税为主的预算案。

G3经济体复苏步程阑珊，全球经济状况仍不明朗；国内方面，削减补贴和明年4月开跑的消费税，将导致消费者和家庭承受更高的生活成本，商界也将面对更严峻的营运环境。其中，消费税将导致百物价格全面调整，消费者和商界皆需承受“一次过”的涨价压力。

从2008年的雷曼兄弟破产开始，全球金融危机可说是接踵而来，而大马却能维持稳定的亮丽增长，很大程度归功于内需的强力支撑。

永续增长为预算案主旨

但这股优势也将随着补贴削减和消费税而消退，面对外围经济复苏不明，本届预算案在考验着政府维持经济增速的能力。

事实上，消费者开支已现冷却趋势，从首季的7.3%，降至次季的6.5%；预期零售开支或私人界消费，明年将继续放缓至6%增长。

因此，政府必须小心规划预算，确保拨款能确保经济永续增长的关键，因此，纳吉有必要制定一个从基本面改革且负责任的预算案。

李兴裕提出，2015年预算案应着重在5大推动力上，包括财政巩固、改善公款管理、维持投资动力、控制通胀和高涨的生活成本，以及确保“居者有其屋”。

重点1：应对通胀高企
现况

今年上半年，国内生产总值（GDP）取得6.3%的标青增长，归功于外围领域和强稳的私人界投资。

但人民却感受不到如此蓬勃的经济增长，相反的，国人觉得生活品质逐渐恶化，尤其是中等收入家庭。

其中，俗称通胀率的消费人物价指数（CPI），自去年9月逐渐走扬，7月时更攀抵3.2%，主要是油价、电费、天然气和白糖价格涨价所致。

事实上，国人实际感受到的物价，已至少走高5%，让中低收入家庭的荷包“大出血”。

市场预期，政府很可能在末季再调整燃油价格，加上消费税来临，第二波的涨价压力即将席卷而来。

虽然有些人会说，消费税的6%税率，较现有的10%销售税来得低，一些物价可能会就此下滑，但李兴裕担忧，商人可能会在享受进项税回退之际，还维持盈利赚幅，造成物价无从下调。从新加坡、澳洲和纽西兰的例子来看，推行消费税后，通胀扩大在所难免。

应对措施

-公布零税和免税项目
要在消费税过渡期中控制通胀扩大的问题，是政府相当严峻的挑战。

在初期少不了更多的提高消费者意识活动，以及有效的价格监管和执法，也相信政府在预算案中，罗列出零税率和免税物项和服务的清单。

同时，必须在末季或明年初发出消费税时价格波动的指南，让消费者得以尽早消化咨询。

政府也需成立一站式的价格监管机构，紧密观察价格波动，并调查涨价幅度。

-派优惠券和糖果
消费税是“羊毛出在羊身上”，所以引起不少民怨，要如何安抚这股怨气，相信政府会祭出拿手好戏，即大派“糖果”。

政府可以为符合资格的家庭或老人，提供单次消费税优惠券，特别是没有收入或退休人士，受生活成本高涨的打击更大，这有助抵消部分日常开支。

此外，纳吉料将提高一个大马援助金（BR1M）的幅度约150至200令吉，借此缓和消费税的影响。

在去年公布的财政预算案中，纳吉宣布月收入3000令吉或以下的家庭，可获650令吉；收入不超过2000令吉的单身则可获300令吉，共派出46亿令吉，790万人受益。

-改善必需品供应链
预算案料将公布能改善必需品和农产品生产、营销和分销供应链的措施，以助稳定价格和确保永续供应。

在这方面，大马联邦农业销售局（FAMA）、全国农民组织（NAFAS）和全国渔业公会（NEKMAT）三大公会应携手合作。

如有必要，这些机构应针对采购、库存和分销进行基本的评估。

重点2：确保居者有其屋
现况

自国家银行积极打房以来，早前房市的爆炸性买气已有所冷却，这可从数个数据来看：
●大马经济研究院住宅产业指数次季跌至109.9，按季跌1.3%，按年挫28.3点，显示未售出新住宅产业数量增速越来越快；
●国行的大马房价指数去年末季跌至9.6%，是自2011年第三季以来，首度跌破10%水平，新产业推介速度也放缓；
●拥有3个或以上房产贷款者，仅占总贷款者的3%，84%的房贷者只有一项未偿还房贷。

不过，消费税的实施，也为房市增添不少不明确因子。虽然住宅产业属于免征税类别，但更高的发展和进项成本，始终会推高最终售价，将高成本转嫁到购屋者身上。

应对措施

-针对特定群体发展可负担房屋
生活成本高涨和物价，继续提振可负担房屋的需求，为了让目标群众可购买可负担房屋，政府已经推出许多供应方面的奖掖和援助屋主的措施。

如今，政府必须确保供需差距收窄，并给予低收入族群补贴，让他们可负担购屋，并继续在短中期提供奖掖予发展商。

-重新审视房屋政策
有必要审视土地使用和发展条规，如分区政策、土地使用限制、发展费用、设计要求等，或明或暗限制了可负担房屋发展。

一些政策是有必要的，但也有一些是可废除，可借此活络可负担房屋的发展。

-暂停打房
政府主旨是确保房市稳健和永续增长，但如今物价涨势仍可控制，再祭出更多打房措施还言之过早。

政府常在预算案中宣布打房措施，但相信此次预算案将例外，因国行的升息举动，有助抑制由债务推动的消费活动，再者，家债增速已连续6个季度放缓。

此外，过度专注在产业发展计划以推动经济增长，可能导致稀少资源分配不当。

重点3：降低赤字
现况

降低赤字一直是我国近年当务之急，沉重的补贴和开销负担，甚至让大马国际主权评级岌岌可危，面临被调降风险。

通过削减补贴和营运开支，政府扩大财源，将财政赤字从2012年的4.5%，拉低到去年的3.9%，预计今年达3.5%。

随着消费税有助推高政府收入，预计明年预算案的赤字目标，将会在3%。

不过，政府的债务将持续高企，截至6月杪时，已站上对国内生产总值53%，或5689亿令吉的高位，这还未包括政府的替旗下臂膀担保债务的连带负债，截至3月杪时已达1626亿令吉，占国内生产总值15.8%。

政府债务顶限为55%，相信需要祭出更多开源节流的举措，来拉低日渐庞大的债务。

2015年财政预算案，必须要在支撑经济增长中取得平衡，相对于增加征税，想办法提高生产力才是首要关键，因征税将会阻碍投资表现，限制营运盈余。

应对措施
-推介燃油价格新机制

千呼万唤的燃油价格新机制，相信将随同预算案一同出炉。政府原定于9月1日开始。不过，这项机制迟迟未公布，据市场传言，已有至少7家国内外公司，向政府提呈建议书，包括使用大马卡、汽油卡、智慧卡为平台，依据个人所得来分辨所获补贴，避免汽车燃油补贴持续遭滥用。

也有者建议，使用生物辨识系统、派发现金或是现金券等。

-控制政府臂膀债务
燃油价格机制虽有助拉低补贴压力，但更高的一马人民援助金，却抵消此利好因素。

对此，建议政府推动官私合作，并更好地管理和控制这些公司和政府臂膀的财务情况，将连带负债拉低。

另外，相信政府会重新检讨房贷架构，曾在2013年财政预算案中建议商业银行成立新委员会，以更有效管理新房贷，但至今未实际执行。

-推公务员养老金计划
因财政资源有限，公务员养老金计划可确保财政永续，为公务员提供足够退休保障，并维持公务员的工作生产力。

重点4： 鼓吹投资动能
现况

在消费情绪不佳的情势下，内需动能受限，投资就成为经济增长的主要动力。

从2010至2013年，私人界投资录得强劲增长动能，每年增长约15.8%；在2010年时占国内生产总值12.8%，2013年提高到16.7%。

今年上半年，私人界投资涨13.1%，已经占国内生产总值19.1%。这归功于服务业投资保持动力，特别是在住宅、运输、私人教育，以及出口导向工业。

如今，政府要持续巩固财政赤字，加上经济转型执行方案（ETP）晋入成熟期，要如何维持私人界投资动力，成了政府的大挑战。

来临的预算案，需要提供更明确的方针，表明政府如何执行燃油补贴、最低工资、外劳政策等议题，并做好准备，迎接2015年东协经济共同体（AEC）的商机。

应对措施

-优化投资环境
在世界银行的《2014年全球经商环境报告》中，大马成功挤入10强，排行第6，证明我国经商环境已取得飞跃改善。经商环境强化，将有助调动国内资源、增加生产力和竞争力、降低资金外流、鼓励私人界、转向正规经济体，以及吸引外资。

政府可做的包括：
●开放繁琐的条规，包括执照、智慧财产权、透明化征税制度和信贷设备；
●加强法律和投资者保护；
●鼓励私人界加入政策制定过程；
●可预测的公共政策、透明度和良好的宏观经济政策；
●确保大众安全和政治稳定。

-助中小企业一臂之力
中小企业是我国经济的动脉，在2014年财政预算案中，政府预先宣布，在2016年估税年中，公司所得税从25%，降至24%，中小企业所得税则从20%，调低至19%。

新的预算案必须要以提高中小企业生产力、创意和创新为主，可考虑：
●为涉及高附加值和知识领域的企业提供资本免税额；
●通过税务减免鼓励中小企业使用资讯公益支援解决方案；
●加强微型贷款计划，并未年轻创业家提供更多融资管道。

-加强劳工技术水平
政府必须致力执行可提高劳工技术水平的政策，以满足劳工市场需求，公共与私人界可紧密合作，共同塑造更好的劳工市场规划。

●建议在提高生产力和创造就业机会的投资，可获税务抵免；
●为官私联盟提供专用基金，用于支援学徒技术培训，以及学生实习活动。

重点5：改善公共资金管理
现况

每年的总审计司报告，都会出现连串令人咋舌的数目，彰显公共资金管理不善的问题。

消费税的推出可谓“开源”，但“节流”也相当重要，的政府应该采取更多节省开销举措，包括重新检视采购系统等，避免浪费。

应对措施

-避免开销重叠
需审视国内非发展、非优先及生产力不足的开销，转而专注在增长导向的开支。

“供应和服务”在去年，占总营收的15.9%、营运开支的16%。

-采取更严谨审计条规
政府应执行更严厉的条规，组织政府部门财务管理不当，促使成本超乎预算。

有关单位也有必要采取权责制会计系统，借此改善财务管理和强化公共资源的使用效率。

报道： 谢静雯 http://www.nanyang.com/node/649317?tid=696

倒立的世界

倒立的世界（1）

作者：沈威风　　 出版社：浙江人民出版社　 和讯读书  http://data.book.hexun.com/chapter-83-1-3.shtml

登高控股（TANCO，2429，主板产业股）

http://klse.i3investor.com/blogs/valueinvestorresearchklse/50922.jsp

Plam Springs 在波德申 耗6亿打造水上乐园

发布日期:2014-05-22  来源：南洋商报  编辑：Candyli  浏览次数： 143 次    字号：[ 大 中 小 ]

波德申20日讯 登高控股（TANCO，2429，主板产业股）子公司Palm Springs发展有限公司投资6亿令吉，与州政府配合推行发展计划，打造波德申水上主题乐园及“Splash Park”度假屋，促进旅游发展。

发展面积23亩

该项计划是在波德申广达400亩的Palm Springs度假城发展，实体发展面积达23亩。

登高集团董事长拿督斯里陈颖楠说，计划项目包括水上主题乐园、服务型套房及拥有250个豪华房间及可容纳2000人的会议中心的酒店。

“首期计划将发展占地8英亩全森规模最大的水上乐园，及拥有全马最大的‘船型’嬉水设施，预计明年建竣；另还有830个单位的服务套房的‘Splash Park Suites’度假村。”

Splash Park与Palm Springs度假城相邻，包括18洞的高尔夫球俱乐部、Club Village及Extreme Park。

陈颖楠说，上述发展计划能促进旅游经济及制造更多就业机会。

“Splash Park服务套房会有投资价值，购买者每年可享有7%的租金回酬，长达9年，由知名信托公司Pacific Trustees Berhad负责营运管理。”

他说，未来发展项目包括SPA水疗度假区、休闲村、星级国际酒店、服务式住宅、Wellness Zone、人造沙滩及免税购物中心。

政府拟建高速大道 衔接隆机场波德申

森州务大臣拿督斯里莫哈末哈山说，为提升交通网系及便利民众，政府计划修筑一条衔接国际机场（KLIA）及波德申的高速大道。

他昨日受邀为Splash Park主持动土礼时，提及这项计划。

他说，布城、芙蓉及波德申将成为新的黄金三角，并将是政府未来发展的重点，预料将有300多项发展计划正筹划进行发展。

“目前还是在概念阶段，暂时没法给予具体说明，不过有关计划暂时命名为‘黄金三角’发展计划。

他说，Splash Park发展计划完善，它将为波德申提供2500间住宿套房，擦亮波德申的旅游品牌。

他也希望波德申能发展成为一个完善的商贸及适宜乐居的好地方。

“政府策划改善该区的交通系统，让到吉隆坡工作的人能在那里乐居，当然能在这里工作会更好。”

他也说，当Spash Park的会议中心落成，也将能筹办汽车展或其他展销活动，全天候吸引更多游客，从而提升旅游价值。

他说，政府希望于2020年能到达吸引760万游客到我国旅游目标。

波县县长兼市议会代主席卡立、波德申警区主任阿都华合警监、峇眼槟榔州议员敦海鲁丁、森州旅游部主席都踊跃出席观礼。

东南物流（TNLOGIS，8397，主板贸服股）1.290

http://icapital.com.my/chinese/beforeexdate_2.asp?sort=d&page=1

  01/10/2014  2.5 sen

學業如投資

投資報酬率越高，要承受的風險就越大。如要避風險，要得到高報酬，就得投入高資本了。

在就業的課題上，投資的項目一般來說就莫過於學歷了。投入資金的股項可以說是你的專業與學校，風險就是整個大環境，而資本就必然是你投入的心血、天資、時間及金錢了。

【資本（時間、天資、金錢、心血）】岁月

點看全文: http://biz.sinchew.com.my/node/99424?tid=17#ixzz398wZGjB3 
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玮力产业（IVORY，5175，主板产业股）

（槟城24日讯）玮力产业（IVORY，5175，主板产业股）正积极扩大商业版图，计划进军南马市场。

玮力产业总执行长拿督刘永福在股东大会后向媒体表示，集团最近和吉隆坡与柔佛的几名地主进行洽谈取得正面回应，一旦策略有定案，会在适当时候作出宣布。

他说，集团总部也扩充营运规模，自从原址Birch House搬迁至槟岛时代广场第二期办公楼后，面积已从原本的1万7077平方尺扩大至10万6377平方尺，楼高4层，展销廊规模相当庞大。

提及Aspen Vision Land（玮力拥49%股权）与Ikano共同联营的峇都加湾宜家家居（20英亩）及商业广场（55英亩）发展项目，他说，有关与槟州发展机构签署的买卖及发展合约正在拟定中。

推会员卡制度

他指出，这项合资综合性发展计划（Ikano占20%，AVL占80%）占地170英亩。

发展地段总积达245英亩，总价4亿8400万令吉。“我们的协议还有部分条款需要稍微调整，相信很快就可签署。”

另一方面，他透露，集团即将推出会员卡以回馈忠实客户，购屋者可在他们举办的回馈活动上，享受到独特和尊贵的优惠与折扣。

人民广场协议展延

至于人民广场发展计划，他指出，关于收购该项目土地的租赁和开发权，该集团和Plaza Rakyat有限公司有条件收购与修复的协议（ARA），展延程序正在进行中。

“我们需要更多时间来商讨这项协议的先决条件，而最后展延日期为6月4日。”

他补充，该集团已向吉隆坡市长提出建议，特别关注那些已缴付抵押金给前发展商的购屋者们，希望能够协助他们解决苦恼。

此外，由玮力集团和丽阳机构联营的Tropicana Ivory，主要为发展槟州世界城计划，在第1A期计划取得空前成功后，该公司计划于年尾推出第3A期。

“第1A期的销售额已超过90%，因此我们决定开放下一期房屋项目，以满足日益增长的市场需求。”

http://www.nanyang.com/node/630614?tid=462

http://www.investalks.com/forum/forum.php?mod=viewthread&tid=4293&extra=&page=21